专题：聚焦美股2026年第二季度财报
分析师预测：谷歌、亚马逊、Meta、微软 2027 年 AI 资本开支将达到空前的 1 万亿美元
上周资本市场行情跌宕起伏，投资者在周一迎来新的五个交易日，本周市场事件密集度更胜以往：四大科技龙头扎堆披露财报、美联储公布利率决议、中东局势持续动荡，全部成为市场核心焦点。
上周五美股收盘：标普 500 收涨 0.1%，全周累计下跌 0.6%；道琼斯周五上涨 0.6%，周线收跌 0.4%；纳斯达克周五回落 0.6%，全周大跌 2.1%。
道琼斯工业平均指数收盘点位：51947.25 点，上涨 235.65 点（涨幅 0.46%），成交截至美国东部时间 7 月 24 日 17：26：43。
本周核心事件总览
一、重磅财报：七大科技巨头四家集中披露
本周财报重头戏是美股 “七大科技巨头” 中的四家：周三微软、Meta；周四苹果、亚马逊。
上周 Alphabet、特斯拉已经发布二季报，如今市场对七大科技公司二季度财报都抱有同一个巨大疑问：AI 到底砸了多少钱？更关键的是，高额投入能否兑现实实在在的投资回报？商业化收益何时落地？
本周重磅财报绝非只有科技巨头：
周一：阿斯利康率先开场
周二：SK 海力士（美股上市后首份财报）、维萨、可口可乐、波音
周三：泛林半导体、通用动力、高通、星巴克
周四：万事达卡、壳牌、百威英博
周五收尾：埃克森美孚、雪佛龙两大能源巨头，外加艾伯维、伊顿电力
二、美联储周三议息会议
周三，美联储将公布最新利率决议，短暂分流资本市场注意力。市场普遍预期本次维持利率不变，押注秋季加息。但中东局势再度紧张，让本次会议的博弈性远超上周。
三、中东局势牵动油价
上周胡塞武装在红海发动袭击，布伦特原油冲破 100 美元 / 桶；美伊上周末暂时停火，周一原油期货大跌。但各方暂无落地外交方案，通胀卷土重来的风险依旧高悬。
谷歌财报表现拉响科技板块警报
几天前 Alphabet（谷歌母公司）二季报为本轮科技财报季做了前瞻。谷歌营收、利润均超出预期，利润率稳健；谷歌云同比增速飙升 82%，即便面对 ChatGPT、Claude 等 AI 产品冲击，搜索业务增长依旧韧性十足。
但管理层大幅上调 2026 年资本开支预期至 2000 亿美元，公司上市以来首次出现自由现金流转负，财报发布后股价遭遇抛售。
阿波罗全球管理分析师托尔斯滕・斯洛克表示：如今市场早已不满足 “加大投入” 这一句话，投资者需要完整的收益逻辑。核心拷问变成：资本开支、盈利增长、投资回报究竟是提速还是放缓。
德意志银行布拉德・泽尔尼克团队梳理了微软的利空逻辑，三大隐忧压制股价：
美光等厂商存储芯片涨价，硬件成本抬升，微软为落地 AI 规划被迫增加开支；
海量 AI 投入能否兑现长期回报存疑；
对 OpenAI 订单依赖度越来越高，客户结构集中风险攀升。
德意志银行判断，微软财报走势大概率复刻谷歌。该行预计微软将把 2026 年资本开支预期从此前 2150 亿美元上调至 2380 亿美元，自由现金流预计勉强盈亏平衡。
分析师坦言市场高度审视资本开支合乎情理，几年前微软自由现金流常年突破 700 亿美元。不过该行认为，上述风险被市场过度悲观解读，未来几个季度微软有充足方式对冲压力，七大科技整体风险可控。
2019 年 5 月 6 日，西雅图，微软 Build 开发者大会，微软 CEO 萨提亚・纳德拉发表主旨演讲
市场呼吁美联储加息
多数机构判断本周美联储维持利率不变，近期经济数据好坏交织。
就业层面表现强劲：月度非农稳定增长；资本网分析师丹妮拉・哈索恩统计，上周美国首次失业救济申请人数创下 1969 年以来新低。通胀端，CPI、PPI 环比回落，但同比涨幅依旧大幅高于 2% 目标。
美伊持续交战两周、红海胡塞武装威胁再起，外交缓和希望渺茫，能源危机风险卷土重来。亮眼的就业数据给美联储预留了加息空间。哈索恩认为，此前市场押注美联储快速转向宽松，乐观情绪过于充沛。
克利夫兰联储主席贝丝・哈马克在领英发文引发金融圈热议：大量企业高管主动呼吁美联储出手压制通胀，普通民众生活成本高企，负面情绪加剧。
“我任职以来首次听到大批企业要求收紧货币政策抗通胀，普通家庭入不敷出、焦虑感上升。多方反馈证明本轮通胀是全品类普涨，并非单一因素导致。”
彭博数据显示，截至上周五早盘，市场完全定价 9 月加息一次、次年 3 月再加一次。华尔街普遍认为美联储极少单次加息降息，一旦年内开启加息，意味着整体货币政策全面收紧。美联储主席凯文・沃什当下政策重心全部放在压低通胀上。
原油市场风险丛生
地缘风险重回定价核心。美伊冲突第二轮依旧没有长效解决方案，即便周末双方暂停袭击，依旧长期压制大宗商品。
全球原油供应链本就脆弱，各大关键海运、炼化节点接连遇袭，油价再度反弹，布伦特原油周四站稳 100 美元 / 桶，回到美伊谅解备忘录签署前 6 月初的高位。
吕斯塔德能源地缘主管豪尔赫・莱昂判断：若停火谈判失败，油价大概率大幅冲高。
霍尔木兹海峡通航持续受限；乌克兰持续轰炸俄罗斯炼油厂，俄方炼化产能承压。上周红海再添新战火：也门胡塞武装周三袭击两艘沙特油轮。
曼德海峡连通红海与亚丁湾，近一个月日均原油运量 900 万桶。一旦胡塞封锁曼德海峡，波斯湾原油外运总量或将直接腰斩。
莱昂解释：曼德海峡一旦中断，不仅沙特航运受阻，全球仅剩少数航线可以弥补霍尔木兹海峡运力缺口，全球石油运输容错率大幅下降。
当前油市陷入多重困境：原油供给尚可，但可用运输路线变少；炼油产能不足；应急石油储备持续消耗，难以抵御新一轮长时间断供。
完整财经与财报日历
周一
经济数据：6 月耐用品订单初值（预期环比 + 1.5%，前值 - 4.5%）；7 月达拉斯联储制造业指数（前值 0.0）
财报：阿斯利康、威尔塔、楷登电子、纽柯钢铁
周二
经济数据：7 月 11 日当周 ADP 周度就业变动（前值新增 16500 人）；6 月零售库存环比（前值 + 0.6%）；6 月批发库存初值环比（前值 + 0.1%）；5 月 FHFA 房价指数环比（前值 - 0.1%）；7 月里士满联储制造业指数（前值 4）；7 月里士满联储商业景气（前值 - 9）；7 月咨商会消费者信心指数（预期 92，前值 91.2）；现状分项（前值 116.4）；预期分项（前值 74.4）；7 月达拉斯联储服务业景气（前值 2.9）
财报：SK 海力士、维萨、可口可乐、科磊、希捷、波音、力拓、康宁、联合利华、标普全球、葛兰素史克、联合包裹、废物管理、巴克莱、美国铁塔、宣伟涂料、皇家加勒比、希尔顿、安森美、布鲁姆能源、泰瑞达、福特、艺电、贝宝、信诺、底特律能源、中心点能源、Expand Energy
周三
经济事件：FOMC 利率决议；7 月 24 日当周 MBA 抵押贷款申请指数（前值 + 1.9%）
财报：微软、Meta、泛林半导体、宝洁、安谋、安费诺、高通、瑞银、星巴克、维谛、飞塔、通用动力、Equinix、ADP、罗宾汉、埃尼、阿格尼科金矿、德意志银行、波士顿科学、森诺沃能源、L3 哈里斯、公共仓储、安特吉、奥德弗物流、哈门那、佳明、Carvana、墨式烧烤、世邦魏理仕、蹄瓦制药
周四
经济数据：6 月个人收入（预期环比 + 0.3%，前值 + 0.7%）；6 月个人消费支出（预期 + 0.4%，前值 + 0.7%）；6 月 PCE 物价指数环比（预期 - 0.1%，前值 + 0.4%）、同比（预期 + 3.6%，前值 + 4.1%）；核心 PCE 环比（预期 + 0.1%，前值 + 0.3%）、同比（预期 + 3.3%，前值 + 3.4%）；7 月 25 日当周首次失业救济申领（前值 18.7 万人）；续请失业金（7 月 18 日当周，前值 179.6 万人）；二季度 GDP 年化环比增速（预期 + 2.3%，前值 + 2.1%）
财报：苹果、亚马逊、万事达卡、壳牌、百威英博、瑞穗金融、英美烟草、百时美施贵宝、史赛克、奥驰亚、南方电力、瓦莱罗能源、劳埃德银行、KKR、洲际交易所、信诺集团、美国电力、芯源系统、再生元、法拉利、百胜餐饮、好时、微策略、罗布乐思
周五
经济数据：7 月芝加哥 PMI（前值 56.7）；密歇根大学 7 月消费者信心终值（前值 54.4）；现状指数（前值 54.9）；未来预期（前值 54）；一年通胀预期终值（前值 + 4.2%）；5~10 年长期通胀预期（前值 + 3.3%）
财报：埃克森美孚、雪佛龙、艾伯维、林德、伊顿、索尼、高露洁、加拿大帝国石油、多米尼能源、卡梅科、芝加哥期权交易所、福蒂斯、阿瑞斯资管、普信、莫德纳、全美汽车租赁
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责任编辑：郭明煜
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